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跳水!市场在担心什么

发布时间:2020-06-28 02:20 作者:admin 来源:互联网 字号:

今天午后指数这个纵身一跃,让人满脸问号。不是不能跌,而是上午还在量价齐升,下午就跳楼大甩卖,不正常。

阿策找了一圈可能的原因,目前看可能靠谱的是彭博提到的“美国病毒病例报告”。核心就一条,德克萨斯州重新开放后,新冠肺炎患者人数持续增加。

4月中旬,德州每天新增确诊约1000例;而进入五月,新增确诊加快,5月14单日上升至1450例,差不多50%了,近期单日新增创了2504例的记录。

我们知道,近期美股的强势上涨(纳斯达克创了新高,不能叫反弹了)主要是水牛,美联储无限子弹供应下的虚火旺盛叠加特朗普在疫情稳定之前强势启动复工复产,让动物精神饱满膨胀。

但如果疫情可防可控和复工复产不能兼容呢?灯塔国罔顾客观规律的自由民主强经济政策没创造奇迹,只是饮鸩止渴呢?那是要强行复产政策熄火还是说新增病例人数持续高位甚至向上突破呢?

阿策在3月26日的文章中《暴走的原料药》中系统梳理了大宗原料药、特色原料药和专利原料药的行业特征与投资机会,并分享了相关产业图谱。

自发文以来,原料药尤其是特色原料药个股走出了不错的波段涨幅,不少个股实现了翻倍收益。

1)国内医改政策变革,迎来发展契机。API(原料药)端向欧美规范市场靠拢,集中度提升,产业链价值重构,盈利提升,龙头赚取长期较高利润。仿制药端,回归“科技+制造”的竞争本质,优质API企业更具优势;

3)20多年积累,产品结构由中间体→API优化,目标市场自非规范市场→规范市场升级,附加值持续提升;

4)自下而上,A股主要特色原料药企业均处于新产能、新品种、新客户持续布局,CDMO/仿制药业务拓宽的上升通道,有望多点开花。

需求端:全球老龄化,医药市场稳定增长,仿制药及API用量持续增加;专利悬崖及新兴市场用药升级则推动需求进一步扩张。

供给端:全球药品质量升级,行业技术壁垒不断提升;核心API市场中国和印度环保、医改等供给侧变革,行业优胜劣汰明显。

据Arabnews新闻网站6月11日报道,印度在过去的24小时中新增确诊人数接近一万,达9985人,新增病亡人数达274人。报道称,印度政府眼下正推动重启部分经济,部分邦的餐馆、购物中心和宗教场所已经重新开放。

在交通方面,印度政府也恢复了部分铁路线路和国内航班的运营,一些工厂也被允许重新开工。不过,各类学校目前依然保持关闭。

截止目前,印度累计新冠肺炎确诊人数为276583人,病亡人数为7745人,病亡人数排名全球第五。报道称,印度的官方数字像很多其他国家一样,很可能低估了实际感染数,因为印度也存在测试能力不足的问题。到目前为止,印度全国共进行了490万次检测。

另据美国《华尔街日报》6月10日报道,有科研机构预测称,若印度疫情照此趋势发展,到七月底累计确诊人数最多可能突破55万人。

印度疫情影响,可能会对全球特色原料药领域产生较大的供给缺口。目前,中国和印度已经在全球原料药供应中占重要地位,二者合计约占全球规范市场供应规模的21%,如果考虑非规范市场以及价格因素,供应量的规模应该更大。

目前来看,如果印度疫情进一步扩散,可能会对全球原料药的供应产生较大的影响,从结构上来看,印度原料药约70%为化学制药,且多集中在特色原料药领域。

一方面,印度原料药市场本身就对中国有较大依赖,约70%的上游原料进口于中国,且从产品结构上来看,我国原料药产品结构与印度十分类似,在抗感染、心血管等领域可弥补需求缺口;

另一方面,中国原料药产能充足。2018年,中国原料药出口金额已经达到300亿美元,且中国仍有一大部分原料药用于自用,所以,中国原料药企业有能力承接印度原料药的产能。

一类是中间体/原料药一体化企业,同时掌握关键中间体、原料药技术,通常自基础化工品开始合成,既出售关键中间体,也出售原料药,成本控制能力强,核心品种规模大、市占率高,业绩主要依靠新产能投放、新产品推出、新增客户等因素驱动;

一类是原料药/制剂一体化企业,在保持其原料药部分优势的同时,向下游制剂领域拓展,凭借成本优势借国内集采东风抢占制剂市场,业绩主要依靠新产能投放、新产品推出、制剂中标等因素驱动;

一类是专注于高壁垒仿制药的多品种组合型企业,研发能力强,产品梯队丰富,单个品种通常规模有限但利润率高,业绩主要依靠新产能投放、新产品推出、品种进入商业化生产阶段等因素驱动。

综上,在出口推动叠加内需刚性增加下,我国原料药行业增长具备长期增长动力,2016年以来环保持续收紧,原料药竞争格局改善,药审政策改革+集采常态化推升原料药行业整体地位提升,市场份额持续向优质原料药企业集中,国内优质原料药企业迎来黄金发展期,印度疫情情况产生边际扰动。

建议关注“原料药-制剂一体化”代表企业美诺华、司太立、华海药业等,“专注于高壁垒仿制药的多品种组合”企业奥翔药业、博瑞医药等,“医药中间体-原料药一体化”代表企业天宇股份、同和药业、富祥股份等。

昨天我们深入分析的云游戏更多是拔估值的逻辑,今天我们再来看看游戏股的业绩可能有怎样的预期差。

前瞻Q3,预计20年Q3迎来新游戏密集上线,或创年度之最,预计Q3将有7款新游戏进入当季畅销榜TOP50。20年暑假时间仍集中在Q3,暑期效应仍在。

《荣耀大天使》是三七传统优势品类,预计 Q3 上线后将对公司流水带来较大提升。三七目前是头条游戏广告主中仅次于网易的广告主,因而在用户画像获取方面有更大的优势,进而有效降低用户获取成本。

独代方面:与中手游、凯撒文化合作,代理《航海王热血航线》、《火影忍者:巅峰对决》值得期待。

自研方面:预计《DNF》手游定档暑期,有望成为下一款头部爆款游戏;独家代理:世纪华通《龙之谷2》、掌趣科技《街霸3》。

截至 1Q20,B 站月均活跃用户数达到 1.72 亿,日均活跃用户 5100 万,B 站需要的是一款游戏充分发挥其流量价值。

独家代理:宝通科技是目前 A 股游戏公司中站队 B 站的核心游戏公司,其自研二次元《终末阵线》,由 B 站独家代理,预计将超越同类型的《双生视界》,预计 7 月份大规模曝光,10 月将正式上线。

联合发行:米哈游自研游戏《原神》关注度较高,由B站等平台联合发行,将于20年7月进行最终封测,预计最终将于Q3-Q4正式上线。

其它A股公司:完美世界《梦幻新诛仙》、《新神魔大陆》;游族网络《少年三国志:零》;吉比特《魔渊之刃》。

综上,重点关注头条系的三七互娱(荣耀大天使)、腾讯控股(DNF手游)、B站系的宝通科技(终末阵线)。

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